昨日、李舜臣氏が主催するコミュニティフォーラムを見た。中国の株式セクターの大物たちが集まり、鄭丁港「マクロは重要か否か」というテーマで皆で議論したのだ。 主催者側はおそらく、巨人ばかりとはいえ、こうした課題を一点突破で見ていたのだろうと思うのです。
まず、マクロというのは非常に幅の広い言葉です。 正確には、市場の外部経済的側面への言及がない限り、通常は科学研究マクロの範囲に収まる。 この次元は実際には非常に幅広く、自国の人口規模、サイクルタイム、国家力学のような大きなものから、産業サイクル、セクターサイクル、あるいは一部の産業チ鄭丁港ェーンの循環サイクルタイムのような小さなものまで、さまざまなものがあります。 実際、このエンベッディングは非常に大きく、全員による長い探索、短い探索、その後の短い探索が存在するのです。 普通に考えれば、これはすべてマクロ経済発展の範囲内のことです。
しかし、異なるアセットクラスに適用した場合、当然ながら全く異なるものになります。 また、全員が異なるセクターから状況を見るか、ツールを使うかでも全く違ってきます。 つまり、マクロサイエンスから主要なアセットクラスに沈んで、そのキーポイントを見つけるというプロセスがあるのです--それをそのまま受け取って戦略やトレードをすることはできません。 例えば、世界の主要な資産クラスが沈んでいるとき、私は真っ先に金利に沈むことを選ぶことができるのです。
金利と密接に関連する経済変動のレベルは、ほとんどが5年といった倍率で特定され、鄭丁港時には長い時間軸で特定されることもある。 金利サイクルタイムの金融研究への関連性は、循環的な、あるいはより外的な経済的なものを見ていないことの方が多い。 金利から派生したレートは、要するにレートの時間次元もかなり長いことが容易にお分かりいただけると思います。 自国通貨高、通貨価値の下落が比較的非常に長く、短くて3～5年、長くて10年以上続く期間。 レートから導き出される戦略やトレードは、実は全く異なるものなのです。
すべての資産には、実際には善悪があり、たとえばレートから派生する多くの金融派生商品は、すべての財産やすべての論理に関係なく、投機家に利用される可能性があります。 投機家が使う場合、マクロ科学的な研究は彼女にとって実はあまり有効ではなく、投機家はマクロ科学的な研究を見て服を作ったりはしない。 3年から5年というのは、取引するには長すぎると感じるだろう。 ちょうど真ん中に経済開発者がいるんです。 トレーダーも顧客に1種類のトレーディングポジションが3年から5年以上伸びることを望んでいないわけで、経済開発者は何を基準に生きているのだろう。 トレーダーは当然、顧客にできるだけ頻繁に取引してもらうことを期待します。
大きなサイクルを見た後も、大きなサイクルの中で小さなアップダウンを繰り返している、あるいは小さなアップダウンを繰り返していると言う人もいます。 しかし、その理屈はまったく違う。 これだけ大きな論理構造を敷いておいて、例えば1日でトレードを完了させるというのは、明らかに先ほど説明した論理構造とはほとんど関係がない。 何度も何度も、突然の出来事で揺れ動くことがあります。 オシレーションから論理的な特性を抽出する、つまり、短期の値動きから長期のロジックを判断するようなことは避けたいものです。 直接的な相関関係はなく、ここには一定の誤差があります。
もうひとつの例は、製品です。 製品が沈んだ後は、実際には金利サイクルの時間や景気変動と密接に関係し、製品の一般的な市場水準となるのである。 しかし、これを使って再び下がるとき、産業や需給が絡んでいる可能性があることがわかります。 需給の中には、より大きな需給の独立変数もあれば、炭鉱事故や気温、予期せぬ出来事など、小さな需給の独立変数もある。
そうすると、真ん中の点をつなげてそのような埋め込みができず、価格だけを比較すると少し戸惑いを感じるのです。 例えば、ある人は周期的なスプレッド構造を行い、おそらく季節ごとに商品の小さなセグメントを取引しています。 このグループの人たちは、マクロの社会経済状況を理解する必要はないと感じていることでしょう。 ですから、純粋にマクロをやっている人は、実はトレーディングやストラテジーをやっていて、実は大きなマクロの話をして、そのまま結論に落ちてしまうというこの問題に陥りがちで、これもあまり意味がないことがわかります。 この中で実際には、マクロの資産クラス取引の本当の意味の後に、最適化アウトを継続する必要があります。
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